الاستثمار المتوافق مع الشريعة: الأفكار الأساسية

كثيرون في دول الخليج وحول العالم يريدون أن تنمو أموالهم وفق المبادئ الإسلامية. وللتمويل الإسلامي مجموعة واضحة من الأفكار، من تجنّب الربا إلى فرز الشركات، تستحق الفهم أيًّا كانت خلفيتك.

شاهد ملخص الدقيقة الواحدة (بالإنجليزية)

شاهد الدليل المصوّر الكامل لهذه الوحدة (بالإنجليزية)

المبادئ الأساسية

• تذكر ورقة الحقائق الخاصة بالتمويل الإسلامي لصندوق النقد الدولي أن المحظورات الرئيسية هي الربا (الفائدة)، والغرر (عدم اليقين المفرط)، والميسر (القمار)، إلى جانب البيع على المكشوف وأنشطة التمويل التي تُعدّ ضارة بالمجتمع.
• يُتوقع أن يتقاسم الأطراف مخاطر الصفقة التجارية وعوائدها، وأن تخدم الصفقات غرضًا اقتصاديًا حقيقيًا دون مضاربة كبيرة.
• ويشير صندوق النقد الدولي إلى أن الأعمال المصرفية القائمة على البيع أو الإجارة يجب أن يكون لها أصل حقيقي، يكون جزءًا من الصفقة نفسها لا مجرد ضمان.
• عمليًا، هذا يعني أن المال ينبغي أن يحقق عوائد من تجارة حقيقية أو ملكية أو نشاط تجاري، لا من مجرد الإقراض بفائدة.

فرز الأسهم: النشاط التجاري

• تفرز صناديق الأسهم والمؤشرات المتوافقة مع الشريعة الشركات قبل إدراجها. وسلسلة مؤشرات FTSE IdealRatings الإسلامية مثال منشور على ذلك.
• تستبعد الشركات التي تكسب أكثر من 5 في المئة من إيراداتها من أنشطة مثل الكحول، والتبغ، والقمار، ومنتجات لحم الخنزير، والترفيه الإباحي، والأسلحة، والخدمات المالية التقليدية.
• وتضم قائمتها أيضًا بعض الفئات، مثل الموسيقى والسينما والإعلان، تتفاوت فيها آراء العلماء وقواعد المؤشرات.
• وتُعفى المؤسسات المالية الإسلامية من هذا الفرز في تلك المنهجية.

فرز الأسهم: النسب المالية

• حتى النشاط التجاري الحلال قد يقترض بفائدة أو يحتفظ بنقد يدرّ فائدة، لذا يفحص الفرز الميزانية العمومية أيضًا.
• في منهجية FTSE IdealRatings، تُستبعد الشركة إن تجاوز دينها التقليدي 33 في المئة من متوسط قيمتها السوقية خلال الأشهر الأربعة والعشرين السابقة.
• وتُستبعد أيضًا إن تجاوز نقدها وأوراقها المالية قصيرة الأجل المدرّة للفائدة 33 في المئة من تلك القيمة، أو إن تجاوزت الفوائد وغيرها من الدخل غير المتوافق 5 في المئة من إجمالي الدخل.
• تستخدم جهات المؤشرات وهيئات الرقابة الشرعية المختلفة حدودًا مختلفة، فما هو «متوافق» وفق معيار قد لا يكون كذلك وفق معيار آخر.

التطهير

• لأن جزءًا صغيرًا من دخل الشركة التي اجتازت الفرز قد يأتي مع ذلك من مصادر غير متوافقة، قد «يطهّر» المستثمرون عوائدهم بالتصدق بذلك الجزء.
• تنص وثيقة FTSE IdealRatings على أن «أفضل الممارسات تشير إلى أن مستوى التطهير المناسب لتوزيعات الأرباح ينبغي أن يكون 5%».
• كثير من الصناديق المتوافقة مع الشريعة تشرح طريقتها في التطهير في وثائقها؛ اقرأها قبل أن تستثمر.

الصكوك: البديل المتوافق مع الشريعة للسندات

• يوضّح صندوق النقد الدولي أن الصكوك يجب أن تُهيكل بحيث يوجد أصل حقيقي، ولا يكون رأس المال مضمونًا، وتتبع العوائد أداء الأصول الحقيقية.
• مثال واقعي: أصدرت الحكومة البريطانية صكوكًا بقيمة 500 مليون جنيه إسترليني عام 2021، تدفع للمستثمرين من دخل إيجار مبانٍ مكتبية مملوكة للحكومة «بدلًا من مدفوعات الفائدة التي لا تتوافق مع المبادئ الإسلامية».
• تُتداول الصكوك في أسواق الإمارات، وتذكرها البوابة الرسمية لحكومة الإمارات إلى جانب الأسهم والسندات والصناديق.
• وكأي استثمار، تحمل الصكوك مخاطر، منها ألا يؤدي المُصدِر أو الأصول الحقيقية كما هو متوقع.

التحقق من الوصف واحترامه

• ابحث عن هيئة الرقابة الشرعية أو المعيار الذي اعتمد الصندوق أو المنتج، واقرأ قواعد الفرز الخاصة به.
• وصف «حلال» في إعلان أو تطبيق ليس دليلًا بحد ذاته. اسأل عن الفرز المستخدم ومن يشرف عليه.
• إن كان التوافق مع الشريعة يهمك أو يهم عائلتك، يمكن لعالم مؤهل أو مختص مرخّص في التمويل الإسلامي أن يساعد في الأسئلة الشخصية.
• الاستثمارات المتوافقة مع الشريعة ترتفع قيمتها وتنخفض أيضًا؛ فالتوافق يتعلق بطريقة كسب المال، وليس ضمانًا للعوائد.